«Аппетит к риску»: почему финансовые рынки развивающихся стран вернулись к росту после обвала в 2018 году

С начала 2019 года мировые инвесторы вновь стали наращивать свои вложения в рисковые активы после их резкой распродажи в 2018-м. Так, за первые две недели января ключевой индикатор фондовых рынков развивающихся стран — индекс MSCI Emerging Markets — вырос почти на 4% и впервые с начала декабря торгуется вблизи отметки 1000 пунктов.

Отметим, ещё в январе 2018 года показатель достиг рекордного максимума за последние 10 лет (выше 1255 пунктов), после чего он начал стремительно снижаться и менее чем за 12 месяцев обвалился на 25% (до 965 пунктов). Как объяснил в беседе с RT ведущий аналитик Amarkets Артём Деев, во многом массовый отказ инвесторов от ценных бумаг развивающихся стран происходил на фоне торговой войны между США и КНР.

«Индекс MSCI Emerging Markets является традиционным барометром отношения инвесторов к рисковым активам. При ухудшении состояния мировой экономики индикатор падает, в случае позитивных тенденций — растёт. Большую часть 2018 года мировые фондовые площадки росли, однако стоило только США развязать торговую войну с Китаем, как сразу же стало очевидно, что темпы глобального экономического роста существенно просядут», — пояснил Деев.

Напомним, в своём последнем отчёте Всемирный банк ухудшил прогноз по росту мирового ВВП с 3% до 2,9% в 2019 году и до 2,8% в 2020—2021 годах. По словам Деева, тарифное противостояние Вашингтона с Пекином поставило под угрозу почти 5% глобального товарооборота.

Отметим, одновременно с обострением внешнеторговых отношений США и КНР индекс Шанхайской фондовой биржи в 2018 году упал почти на 30%. Негативные настроения инвесторов при этом сказывались и на индикаторах других площадок развивающихся стран. Так, например, турецкий Bist 100 за год опустился на 25%, южноафриканский FTSE/JSE 40 — на 15%, а мексиканский S&P/BMV IPC — на 16%.

Как пояснил в интервью RT заместитель председателя правления КБ «ЛОКО-Банк» Андрей Люшин, появление новых угроз для глобальной экономики вынудило инвесторов переводить средства в безрисковые активы, преимущественно долларовые. Это, в свою очередь, спровоцировало и серьёзное удешевление валют развивающихся государств. Как отмечает эксперт, наиболее резкая девальвация произошла в тех странах, где на тот момент уже наблюдались проблемы в финансовом секторе, а также в торговом и платёжном балансах.

Так, к началу осени 2018 года нацвалюты Турции, Аргентины и Бразилии обесценились максимально за всю историю. В период с января по сентябрь турецкая лира подешевела по отношению к доллару на 75%, аргентинское песо — на 118%, а бразильский реал — на 26%.

Также по теме

Рекорды и вызовы: как изменилась мировая экономика в 2018 году

Для глобальной экономики уходящий год оказался настоящим тестом на выносливость. За последние 12 месяцев мир столкнулся с торговыми...

По мнению старшего аналитика ИК «Фридом Финанс» Вадима Меркулова, ещё одним важным фактором давления на рисковые активы в 2018 году стала денежно-кредитная политика ФРС США. Напомним, Федрезерв четыре раза повышал базовую ставку и остальные центробанки мира были вынуждены следовать его примеру и проводить аналогичную монетарную политику. В частности, регуляторы Аргентины, Турции и Бразилии также повышали свои ставки для прекращения девальвации нацвалют.

«Определяющим фактором стал тренд на удорожание денег, который начал ФРС, и его поддержало достаточно много центральных банков по всему миру. Следовательно, привлекать заёмные средства для своего развития стало дороже, что является причиной замедления темпов роста глобальной экономики», — рассказал Меркулов.

Смена ожиданий

Как отмечают опрошенные RT эксперты, в начале 2019 года настроения инвесторов заметно улучшились. Наряду с ростом фондовых индикаторов развивающихся стран началось и плавное укрепление нацвалют этих государств. За первые две недели января соответствующий индекс MSCI Emerging Market Currency прибавил 1,5% и достиг максимального значения с конца июня 2018 года (1638 пунктов).

Эксперты связывают такую динамику с потеплением в отношениях Штатов и КНР.

Напомним, что в начале декабря на саммите G20 страны договорились о перемирии и объявили о намерении за 90 дней заключить сделку, а с 7 по 9 января провели двусторонние переговоры. По итогам прошедшей встречи официальный представитель Министерства коммерции Китая Гао Фэн в ходе пресс-конференции заявил о достижении прогресса при решении структурных проблем в торговле с США.  

«Страны обязались продолжить борьбу с недобросовестными торговыми практиками, затрудняющими достижение торгового баланса. Данные комментарии легли в основу рыночных ожиданий, что США и Китай ещё до марта текущего года смогут заключить двухстороннее торговое соглашение. Учитывая сказанное, в первом квартале 2019 года рост мировых фондовых рынков, скорее всего, продолжится», — пояснил Артём Деев.  

Помимо возникшей вероятности завершения торговой войны, наблюдаемый рост биржевых котировок развивающихся рынков аналитики связывают и с изменением риторики ФРС США. Как ранее заявил руководитель американского центробанка Джером Пауэлл, в 2019 году Федрезерв — после прошлогоднего четырёхкратного повышения ставок — намерен действовать осторожнее и аккуратнее.

Также по теме

Страшный сон инвестора: возможно ли увольнение Джерома Пауэлла с поста главы ФРС США

В 2019 году ФРС США — после прошлогоднего четырёхкратного повышения ставок — намерена действовать осторожнее и аккуратнее. На фоне...

Игроки мирового фондового рынка позитивно восприняли слова главы регулятора Штатов. По словам экспертов, пауза в повышении ставок позволит инвесторам увеличить приток вложений в акции и рисковые активы.

«Смягчение риторики ФРС и готовность уменьшить количество повышений ставки позволила развернуть тренд и вернула аппетит к риску, а вместе с ним — и покупки подешевевших активов на развивающихся рынках», — пояснил Андрей Люшин.

Впрочем, экономисты пока придерживаются разных оценок в отношении дальнейшего роста фондовых котировок. По словам Андрея Люшина, динамика стоимости рисковых активов будет зависеть от хода торговых переговоров США и Китая. Более того, как отмечает аналитик, дополнительные риски может создать расширение очагов экономической нестабильности в мире. К ним эксперт относит брексит, замедление кредитования и продаж в США и общее падение корпоративных прибылей, а также текущее положение дел в Турции и Аргентине.    

Однако Вадим Меркулов не исключает, что в целом развивающиеся рынки могут показать положительную динамику в 2019 году и прибавить порядка 5—10%.